IPO观察｜京东方创始人王东升旗下又一公司递表，3年亏损近50亿元，近8成收入来自同一客户

红星资本局6月2日(rì)消息，近日，北京奕斯伟科技集团有限公司（以下简称“弈斯伟(yìsīwěi)集团”）旗下重要子公司——北京奕斯伟计算技术股份有限公司（以下简称“北京弈斯伟”）递表港交所(gǎngjiāosuǒ)，该公司为京东方（000725.SZ）前掌门人王东升(wángdōngshēng)参与创立。股权信息(xìnxī)显示，王东升旗下弈斯伟集团持有北京弈斯伟17.93%的股份，是其第一(dìyī)大股东。 据悉，王东升是弈斯伟(yìsīwěi)集团的灵魂人物，因有(yīnyǒu)其坐镇，弈斯伟集团受到众多(zhòngduō)资本的青睐，曾获(huò)多轮融资。红星资本局注意到，在推进北京弈斯伟上市的同时，王东升还在推进弈斯伟集团另一子公司——西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下文简称(jiǎnchēng)“弈斯伟材料”）科创板上市。 不过从财务状况看，北京弈斯伟至今仍陷亏损中，且自身造血能力欠缺。2022年至2024年，该公司总计(zǒngjì)亏损近50亿元，同时(tóngshí)连续三年经营活动(huódòng)现金流报负，总计流出资金约34.6亿元。 值得注意的是，该公司近8成收入来自(láizì)于“客户(kèhù)A”。北京弈斯伟并未公布(gōngbù)客户A的具体名字，仅表示该公司是一家领先的物联网智能交互产品和专业服务商(fúwùshāng)，于国内A股上市。同时北京弈斯伟强调，客户A为独立第三方，与北京奕斯伟董事、监事及主要股东无权益关联。 资料图 图据视觉中国(zhōngguó) 递表前已至少融资90亿元(yìyuán) 同步推进另一家“弈斯伟系(yìsīwěixì)”公司A股上市 招股书显示，北京弈斯伟是一家以RISC-V为核心的新一代(xīnyídài)计算架构芯片与方案提供商，“智能终端方案”和“具身智能”是北京弈斯伟RISC-V计算架构方案两个重要(zhòngyào)应用(yìngyòng)场景。 其中智能(zhìnéng)终端方案(fāngàn)覆盖智能家居、办公及(jí)便携(biànxié)设备，典型产品包括RISC-V智能显示器解决方案、RISC-V Mini-LED多媒体(duōméitǐ)处理解决方案、智能电视等。而具身智能解决方案主要用于汽车、机器人及工业领域，典型产品包括：RISC-V智能座舱解决方案、智能计算系统解决方案、车载电源管理芯片等。 股权穿透显示，北京(běijīng)弈斯伟第一大股东为奕斯伟集团，而(ér)该集团最大股东为北京弈明科技，由京东方创始人王东升持股63%。 王东升(wángdōngshēng)1993年创立京东方，至1997年时便带领京东方实现国内上市。2019年6月，62岁的王东升辞去京东方董事长职务，此后(cǐhòu)受邀(shòuyāo)加入北京奕斯伟。2020年2月，奕斯伟集团(jítuán)重组创立，由王东升担任掌舵人。据奕斯伟集团官网介绍，奕斯伟集团是一家集成电路领域产品(chǎnpǐn)和服务提供商，核心业务涵盖芯片与方案、硅材料、生态链投资(tóuzī)孵化三大领域。 红星资本局注意到，奕斯伟集团旗下的另一子公司弈斯伟材料已经于2023年4月递表(dìbiǎo)上交所科创板，该子公司负责奕斯伟集团硅材料板块，主要研发制造集成电路(jíchéngdiànlù)用12英寸硅单晶抛光片和外延片。最新(zuìxīn)动态显示，该申请已经于去年12月显示“已问询(wènxún)”。 本次计划港交所上市的北京奕斯伟(yìsīwěi)招股书显示，在此次递表前，公司已经至少经过4轮融资(róngzī)，总计融资金额(jīné)约为90.26亿元。其中最新一次(yīcì)融资发生于2023年6月，这场融资至少15家机构参与，国鑫创投、金融街资本是领投机构。 不过虽然(suīrán)有资本扶持加王东升坐镇，但北京奕斯伟业绩至今仍陷亏损中，且自身造血能力(nénglì)仍欠缺。 招股书(zhāogǔshū)显示，北京奕斯伟2022年至2024年三年间营收分别为20亿元(yìyuán)、17.52亿元、20.25亿元；年内亏损(kuīsǔn)分别为15.70亿元、18.37亿元、15.47亿元，三年总计亏损额(kuīsǔné)近50亿元。 现金流方面，2022年至2024年，北京(běijīng)奕斯伟由经营(jīngyíng)活动产生的现金流全部(quánbù)为负值，三年经营现金净流出分别为14.3亿元、12.5亿元和7.8亿元。 从支出端(duān)来看，北京奕斯伟的亏损与居高不下的研发(yánfā)费用(fèiyòng)密切相关，2022年至2024年，其(qí)研发费用分别为14.40亿元、14.45亿元、13.37亿元，占总收入比重的72%、82%、66%。北京奕斯伟表示(biǎoshì)，研发需要大量前期投资，规模经济效应(xiàoyìng)尚未完全释放，市场动态导致财务业绩波动，销售成本和运营开支变动等。 为优化研发开支，北京奕斯伟(yìsīwěi)计划在多款解决方案中复用现有技术，从而最大限度地降低额外研发支出，提升研发效率，并加快(jiākuài)新产品上市(shàngshì)时间，同时，北京奕斯伟还(hái)将通过改善劳动力结构和提高人员效率来优化员工成本。 近(jìn)8成收入来自神秘“客户A” 从收入端来看，北京奕斯伟近8成收入来自同一客户(kèhù)。 目前，智能终端方案是北京弈斯伟绝对的创收主力。2022年至2024年，该公司从此业务上获得的营收分别(fēnbié)为17.61亿元(yìyuán)(yìyuán)、16.36亿元、17.92亿元，占营收比重均超(chāo)85%。相比之下，时下热门的具身智能方案三年创收分别为1.94亿元、0.66亿元、1.89亿元、占总营收比重均未超过(chāoguò)10%。 上述智能终端方案中，大部分是(shì)由客户A贡献，按照(ànzhào)招股书中的(de)说法，客户A是一家A股上市的领先物联网智能交互产品和专业服务提供商。客户A购买北京奕斯伟的解决方案，将其集成到自身解决方案中，然后将最终产品销售(chǎnpǐnxiāoshòu)给终端客户。 2022年至2024年，北京奕斯伟从客户A处获得的收入分别为(wèi)15.8亿元、14.4亿元和(hé)15.6亿元，占总收入的比重(bǐzhòng)分别为78.9%、82.1%和76.8%。 对于依赖大客户的情况，北京弈斯伟(yìsīwěi)认为客户A终止(zhōngzhǐ)合作的风险相对较低，因为双方存在互利关系(guānxì)，合作历史稳定。北京奕斯伟是客户A在智能(zhìnéng)终端及具身智能解决方案领域的战略供应商，客户转换成本较高。 不过北京奕斯伟亦坦言(tǎnyán)：若客户A减少或(huò)(huò)终止合作，可能对北京奕斯伟的业务、财务状况(cáiwùzhuàngkuàng)及经营业绩造成重大不利影响。客户A的商业决策、财务状况或市场竞争力变化(biànhuà)可能直接影响北京奕斯伟的收入稳定性。目前，公司正积极推进客户群多元化，拓展具身智能领域客户以降低对客户A的依赖。 就北京奕斯伟业绩依赖大客户等问题，红星资本局向公司发采访(cǎifǎng)函了解详情(xiángqíng)，但截至发稿未有回复。 红星新闻记者(xīnwénjìzhě) 俞瑶 实习记者 刘艳爽 （下载(xiàzài)红星新闻，报料有奖！）